Zpět

Statistici pokračují ve zveřejňování předběžných odhadů vývoje inflace. Ekonomové dopředu sázeli na to, že také během února bude meziroční tempo inflace pokračovat ve velmi pozvolném zpomalování. A to se přesně potvrdilo. Podle předběžného odhadu spotřebitelské ceny v únoru 2025 meziměsíčně vzrostly o 0,2 % a meziročně o 2,7 %. Připomínáme, že lednová meziroční inflace dostáhla 2,8 %. Jedná se tak o malé zpomalení tempa růstu cen.

Na definitivní údaje o inflaci si musíme počkat až do příštího týdne, kde Český statistický úřad zveřejní podrobnosti. Už dnes je ale jasné, že inflaci dál přiživují zdražující potraviny. Jejich ceny jsou proti loňsku vyšší o 4,7 %. To není překvapivé v situaci, když meziroční tempo růstu cen v zemědělství přesahuje 9 %. To se zákonitě musí propsat do vyšších koncových cen potravin.

Naproti tomu ke zpomalení inflace přispěly energie, o kterých se měsíce mluvilo jako zdroji zdražování. Tentokrát byly energie meziročně nižší o 3,6 %. Ani to však není překvapivé za situace, kdy zlevňování energií bylo patrné už ze statistiky výrobních cen. Užijme si proto nyní krátké období, kdy koncové ceny energií dočasně klesají. Toto období nejspíš nebude mít dlouhého trvání. Zatímco cena elektřiny na burze v posledním roce plus mínus stagnuje, cena zemního plynu od února 2024 soustavně roste a emisní povolenky se budou během dalších dvou let stahovat z oběhu.

Celkově můžeme říci, že průměrné tempo inflace za rok 2024 dosáhlo 2,4 %. To byla její nejnižší úroveň za posledních 6 let. Na druhé straně jsme se znovu pohybovali nad 2% úrovní, na kterou jsou centrální bankéři citliví. Značná část centrálních bank včetně české a včetně amerického Fedu má totiž inflační cíl nastavený na 2 %. To znamená, že centrální banka vlastně chce, aby naše peníze ztratily každých 36 let polovinu své hodnoty. Takto řečeno to už nevypadá jako moc pěkné číslo, že?

A teď si představte, že také v letošním roce tempo inflace v průměru skončí nad 2% cílem České národní banky. Podle našeho odhadu průměrné tempo inflace v roce 2025 dosáhne 2,5 %. Jenomže pokud – čistě teoreticky – by dlouhodobě inflace dosahovala 2,5 % tak jako nejspíš tento rok, pak by naše úspory ztratily polovinu své hodnoty už každých 29 let. A kdyby inflace dosahovala soustavně 5 %, pak by úspory ztratily polovinu hodnoty už každých 15 let. 5% inflace se může zdát jako vysoká, ale na tomto místě jsme už mluvili o tom, že vykazovaná inflace je zhruba poloviční proti té, kterou skutečně vnímáme v peněžence. Vycházet z 5% inflace je tedy velmi realistický odhad.

A že inflace je vše, jen ne zkrocená, ačkoliv podle posledních čísel mírně polevuje, dokumentuje i dnešní zpráva, že Německo naléhá na EU, aby zmírnila fiskální pravidla a zvýšila výdaje na obranu skrze dluhové financování. Řekněme si narovinu, že pod tím se neskrývá nic jiného než tisk peněz. Hráči na finančním trhu si to uvědomují. Výnosy německých dluhopisů dnes vzrostly nejvíce od roku 2022 právě kvůli obavám z dluhového financování pod novou vládou a z tisku peněz. Tohle je totiž zelená pro inflaci.

Všechny příspěvky s Markéta Šichtařová